Specialised international financial centres and their crisis resilience: The case of Luxembourg

The financial crisis has highlighted the vulnerability of International Financial Centres (IFCs). However, little is known about specialised IFCs, neither about the impact on their niche activities nor about the conditions and strategies promoting resilience and recovery. This paper addresses these questions by examining the case of Luxembourg's strategy of continuous innovation adopted to maintain its competitiveness, e. g., its high response flexibility towards exogenous challenges. Our empirical pre- and post-crisis data emphasise the constant reinforcement of Luxembourg's competitive edge. Its success relies not solely on regulation but rather increasingly on the diversity and quality of the services offered by the financial industry itself. We show that the increasing concentration of banks and financial companies has, over time, created agglomeration economies and thus, strengthens Luxembourg's position as a "global specialist". Die Finanzkrise hat die Anfälligkeit Internationaler Finanzzentren (IFZ) verdeutlicht. Jedoch ist wenig bekannt über spezialisierte IFZ, weber über die Konsequenzen für deren Nischenaktivitäten, noch über die Rahmenbedingungen und Strategien rascher Krisenbewältigung. Die vorliegende Analyse untersucht Luxemburgs Strategie der kontinuierlichen Innovationen zum Erhalt seiner Wettbewerbsfähigkeit, z.B. durch ein sehr flexibles Reaktionsvermögen auf externe Herausforderungen. Unsere empirischen Daten, die wir vor und nach der Krise erhoben haben, verdeutlichen Luxemburgs ständige Verbesserung seiner Wettbewerbsfähigkeit. Diese basieren nicht nur auf regulatorischen Aspekten, sondern zunehmend auf der Breite und Qualität der angebotenen Finanzprodukte. Der Beitrag zeigt, dass die steigende Konzentration von Banken und Finanzdienstleistern mit der Zeit Agglomerationsvorteile geschaffen hat und zu Luxemburgs Wahrnehmung als „globaler Spezialist“ beiträgt.